Le problème avec Bitcoin

Résumé

Il y a quelques jours, la valeur d'un seul Bitcoin a brièvement dépassé 100 000 $, un cap qui paraissait inimaginable il y a quelques années à peine. Je me demande combien de temps durera cet amour toujours plus grand pour Bitcoin. Regardons de plus près les mécanismes qui sous-tendent la cryptomonnaie la plus célèbre du monde.

Texte intégral

La brillante idée de Bitcoin

Décrit dans un article, Bitcoin a été lancé en 2009 par une entité anonyme connue sous le nom de Satoshi Nakamoto. Cet article propose une alternative à un système monétaire à contrôle central (par exemple une banque centrale), à l'aide d'un logiciel qui tourne sur plusieurs ordinateurs (ou pairs) appartenant à des organisations et des personnes différentes.

Chaque pair du réseau peut suivre toutes les transactions grâce à la signature cryptographique. Les transactions sont signées l'une après l'autre : la sortie des transactions précédentes forme l'entrée cryptographique des nouvelles. Cela forme une chaîne, la blockchain.

Avec le temps, Bitcoin est passé d'une technologie de niche à un actif financier largement reconnu. En 2024, plus de 52 millions d'adresses Bitcoin uniques détiennent un solde, ce qui montre l'adoption croissante dans le monde entier. La valeur de Bitcoin, négligeable à son lancement en 2009, a atteint un nouveau « record historique » à 100 000 $ en décembre 2024, même si elle reste volatile. La cryptomonnaie a gagné du terrain à la fois comme actif spéculatif et comme outil financier, surtout dans les régions aux monnaies instables ou à l'accès bancaire limité.

J'apprécie la technologie cryptographique sous-jacente comme alternative à la monnaie fiduciaire, mais je trouve problématique l'idée que la valeur de Bitcoin puisse monter indéfiniment. Tant que les prix montent, tout le monde est gagnant, mais il faut pour cela un afflux (quasi) constant d'argent frais. Où le prix de Bitcoin va-t-il se stabiliser ? Personne ne le sait vraiment !

La tulipomanie

D'une certaine manière, la hausse actuelle du prix de Bitcoin me rappelle la tulipomanie néerlandaise, un phénomène financier du Siècle d'or néerlandais (années 1630), souvent décrit comme l'une des premières bulles économiques de l'histoire. Tout tournait autour du commerce spéculatif des bulbes de tulipes, devenus très recherchés. Au plus fort de la tulipomanie, beaucoup d'investisseurs partaient du principe que le prix des tulipes continuerait de grimper, vu la forte demande et l'offre limitée de bulbes rares, un peu comme la vision actuelle de Bitcoin. Cette croyance était nourrie par des histoires de profits extraordinaires et par la hausse rapide des prix. Mais quand la confiance dans le marché a vacillé en 1637, les prix se sont effondrés brutalement, entraînant des pertes financières pour de nombreux spéculateurs.

La dépendance aux plateformes d'échange

Le rôle de Bitcoin comme « réserve de valeur » repose fondamentalement sur la possibilité de l'échanger contre des monnaies fiduciaires, car son usage dans les transactions de tous les jours reste limité. Contrairement aux espèces, Bitcoin n'est pas accepté partout pour des achats directs, ce qui oblige à passer par des plateformes d'échange pour le convertir en capital dépensable.

Cette dépendance crée des goulots d'étranglement, car les plateformes d'échange sont soumises à une surveillance réglementaire de plus en plus forte, notamment par les procédures strictes de « connaissance du client » (KYC) et de lutte contre le blanchiment d'argent (AML). Ces règles ajoutent des couches de contrôle centralisé et réduisent le caractère pseudonyme que Bitcoin avait à l'origine. Du coup, même si Bitcoin fonctionne sur un réseau décentralisé, son usage pratique reste en partie limité par une infrastructure centralisée.

Un changement brutal du sentiment sur la valeur de Bitcoin pourrait provoquer une vente massive et submerger les plateformes de demandes de « cash-out ». On peut alors se demander si ces plateformes détiennent assez de réserves en monnaie fiduciaire pour honorer les retraits.

Conclusion

Tant que le prix de Bitcoin monte, tout le monde sera content, mais je soupçonne qu'il y a une limite à sa croissance. Le prix de Bitcoin finira-t-il par se stabiliser, ou chutera-t-il brutalement quand l'afflux d'argent frais s'arrêtera ? Fais attention à ne pas t'exposer trop à cette volatilité : personne ne sait vraiment quelle sera la valorisation maximale de Bitcoin, ni quand elle sera atteinte !

Avertissement : ceci n'est pas un conseil financier, fais tes propres recherches.